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市场洞察

美股超级周

2024.01.30     
本周二和周三,美联储将进行议息会议。周三和周四,科技巨头微软、谷歌、苹果、META和亚马逊将发布业绩。周五,美国将公布1月份就业报告。美股本周将很大程度受这些事项驱动,而显得更为震荡。

科技巨头发布业绩

本周,为2024年首个美股关键周。美股市值最大的6只标的中,其中5只将于本周发布季度业绩。微软和谷歌将于1月30日公布季绩,而苹果、META和亚马逊将于2月1日发布业绩。除苹果以外, 我们对其余4家科技巨头持买入观点。这5家企业的市值占标普500 指数24%的权重,并占纳斯达克指数41%权重。如此,季度业绩以及管理层对2024年的展望将对本周美股构成显著影响。

美联储降息路径

美联储亦将于1月30-31日议息,并于31日公布议息结果。虽然市场共识为央行不会在本次议息会议调整利率政策,但市场将关注美联储主席鲍威尔对货币政策的言论,特别是年内减息的路径。过去几周,期货市场反复的反映央行将在3月或5月启动降息,而全年的降息幅度为125或150个基点(现时降息预测时点为5月,全年幅度为125个基点)。

去年11月初,美国10年期公债收益率从4.9%下降至年末3.8%,驱动美股在仅仅两个月大幅攀升,并贡献超过2023年超过一半的涨幅。如此,鲍威尔的货币政策言论(降息及放缓缩表)将驱动股市和债市短期走向。现时距离市场预期3月或5月美联储的降息时点仍有一段时间,本周美联储的言论将可能对市场有短暂影响,具体降息的时间点仍将视乎未来的通胀和就业市场的数据。

就业报告影响货币政策

本五发布的1月分就业报告,其中非农就业人数、失业率以及薪资增长的数据,亦是美联储货币政策的重要参考指标之一。市场估计,美国1月的失业率将轻度上升至3.8%(12月:3.7%),而非农就业职位的增幅将从12月的21.6万人,下降至17.3万人。此外,市场特别注视的薪资增长将在1月维持4.1%(图表1)。基于薪资主导的服务业价格增长仍是美国现时通胀的主要来源。我们认为,当薪资增长仍保持在4%或以上的水平,美联储难以积极的放宽货币政策。

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图表1:美国薪资增长仍具韧性资料来源:Trading Economics

美股估值计入宽松货币政策

本周科技巨头的业绩及展望、美联储议息言论以及就业报告将主导美股短期走向。标普500市盈率已达20.4倍,高于5年均值18.3倍(图表2)。现时美股估值已经计入美联储即将实施的宽松货币政策。我们预期以估值带动的美股将更为震荡。策略上,我们仍建议以1)交易操作;2)以结构化投资工具作考虑;3)配置在多空策略的基金。

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图表2:美股估值已计入宽松货币政策;资料来源:彭博

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